【よくある指摘】 金利が上がった場合、日銀は保有する国債の金利負担に耐えられなくなる

【反論】 日銀が保有する国債の利息は国庫へ返ってくる

日銀が引き受けた国債は日銀の資産になる。これに対する利息は国が負担し、日銀の収益になる。 その日銀の収益のうち、運営費を除いたお金は国庫へ戻る。

したがって、日銀が保有する国債の利息は、政府にも日銀にも負担にならない。

仮に、日銀に国債の利息負担があるとして、それに耐えられないのであれば、さらに赤字国債を発行し円を供給すればいい話である。

そもそも論として、このような言説を主張する者は、日銀が国債を買うと政府債務が（事実上）消滅するという大前提を踏まえていない。

当然、やりすぎればインフレになる。しかし、今はコストプッシュインフレであり、実質デフレである。 デフレのときにインフレへ向かう政策は正しい。

【よくある反応】 金利が上がった場合、日銀は日銀当座預金の金利負担に耐えられなくなる

【反論】 中央銀行が債務超過になっても何ら問題はない

日銀は自ら決済手段を持っているため、一時的に債務超過になっても何ら問題はない。

オーストラリアも一時債務超過になったが、全く問題なかった。

仮に、日銀当座預金の金利が日銀の損失に計上され、日銀保有国債の金利分の収益が国庫に戻らないと仮定しよう。

その場合、税金から国債の償還を避けるなら「借換債」を発行すればいいだけの話である。

一般的にこれは「借金に借金を重ねる」という、トンデモない行為に見えるが、自ら通貨を発行できる政府日銀だからできることである。

繰り返すが、やりすぎればインフレになる。しかし、今はコストプッシュインフレであり、実質デフレである。 デフレのときにインフレへ向かう政策は正しい。